來源 | 數(shù)娛夢(mèng)工廠

“21世紀(jì)什么最貴？人才！”電影《天下無賊》中的這句經(jīng)典臺(tái)詞，如今已然成為文化市場(chǎng)當(dāng)下的真實(shí)寫照。

作為典型的輕資產(chǎn)行業(yè)，電視劇領(lǐng)域尤其如此：高素質(zhì)人才在給公司創(chuàng)造利潤(rùn)的同時(shí)，也構(gòu)成了企業(yè)持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。因此，對(duì)于領(lǐng)跑者華策而言，如何在體量和發(fā)展速度之間取得微妙的平衡，其基礎(chǔ)都離不開“人才”二字。

2017年6月1日，華策影視（300133.SZ）召開股東大會(huì)，通過了5月16日晚間發(fā)布的第二期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案。公告顯示，此次激勵(lì)計(jì)劃授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為338人,包括在職董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員和核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干；計(jì)劃發(fā)放4000萬股，約占華策股本總額174,662.55萬股的2.29%。

華策曾于2011年推出過第一期股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，對(duì)公司前期的高速發(fā)展起到過重要作用，但該計(jì)劃并未覆蓋2014年完成收購的克頓傳媒。目前，華策克頓旗下?lián)碛邪ㄉ虾】嵛幕瘋鞑ァ⑸虾Ｐ恋霞佑耙暤?家子公司在內(nèi)的16個(gè)制作團(tuán)隊(duì)。據(jù)悉，剛剛完成3年對(duì)賭合約的華策克頓是此次華策影視股權(quán)激勵(lì)覆蓋的眾多子公司中的一個(gè)。

此次股權(quán)激勵(lì)的執(zhí)行，標(biāo)志著華策在集團(tuán)層面正式推出長(zhǎng)期激勵(lì)體系。華策通過公告對(duì)外釋放了一個(gè)很明確的信息——要通過包含股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃在內(nèi)的多種方式建立長(zhǎng)效、穩(wěn)定的長(zhǎng)期激勵(lì)體系，在“二次創(chuàng)業(yè)”的發(fā)展黃金期建立起共享、共創(chuàng)、共擔(dān)的創(chuàng)業(yè)機(jī)制，將員工利益與股東利益深度結(jié)合，激勵(lì)員工為企業(yè)和股東創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)和更大的價(jià)值。

對(duì)于華策方面的這項(xiàng)舉措，二級(jí)市場(chǎng)方面同樣給予了積極信號(hào)。草案公告披露后開盤第一天（5月17日）收盤，華策影視股價(jià)上漲7.65%，截至股東大會(huì)當(dāng)日（6月1日）收盤，股價(jià)累計(jì)上漲10.20%，而同期，申萬傳媒行業(yè)指數(shù)下降4.20%。

這不由得讓人好奇，選擇在此時(shí)釋放股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的華策影視，到底想向資本市場(chǎng)講述一個(gè)怎樣的故事呢？

不妨讓我們回到公告的文本細(xì)節(jié)中尋找一些痕跡。根據(jù)5月16日晚間華策影視的公告顯示，此次激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益總計(jì)4,000萬份，約占本激勵(lì)計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額174,662.55萬股的2.290%。

首次發(fā)放的股權(quán)中，股票期權(quán)1,144.53萬份，授予中層管理人員和核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干181人，等待期1年，分3期行權(quán)；限制性股票2,855.47萬股，授予董事、高級(jí)管理人員、中層管理人員、核心技術(shù)(業(yè)務(wù))骨干共計(jì)224人，限制性股票的限售期為授予登記完成之日起12個(gè)月，首次授予的限制性股票分3期解除限售，預(yù)留股票分2期解除限售。

和之前發(fā)生的故事一樣，此次股權(quán)激勵(lì)同樣與公司業(yè)績(jī)相掛鉤，不論是期權(quán)行權(quán)還是限制性股票的解禁，均建立在華策業(yè)績(jī)達(dá)到預(yù)期的基礎(chǔ)之上。公告顯示，行權(quán)目標(biāo)為2017年凈利潤(rùn)不低于6.5億元,或營(yíng)業(yè)收入不低于52億元；2018年凈利潤(rùn)不低于7.8億元,或營(yíng)業(yè)收入不低于65億元；2019年凈利潤(rùn)不低于10億元,或營(yíng)業(yè)收入不低于75億元。

華策影視2016年年報(bào)顯示，華策2016年?duì)I收為44.45億，凈利潤(rùn)為4.78億，這意味著華策2017年?duì)I收增長(zhǎng)需達(dá)到17%，或者凈利潤(rùn)增幅為36%；按2019年指標(biāo)，相比2016年，更是需要營(yíng)收增長(zhǎng)69%（3年期年均符合增長(zhǎng)19%）或凈利潤(rùn)增長(zhǎng)109%（3年期年均復(fù)合增長(zhǎng)27.9%）。觀察華策過往的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不難發(fā)現(xiàn)，此次股權(quán)激勵(lì)行權(quán)條件定的比較合理，但在頭部?jī)?nèi)容競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的今天，也頗具挑戰(zhàn)性。

在華策方面看來，這樣的掛鉤與華策提出的在“二次創(chuàng)業(yè)”階段打造的共享、共創(chuàng)、共擔(dān)的創(chuàng)業(yè)機(jī)制目標(biāo)一致，將員工利益與股東利益深度結(jié)合，能更好地激勵(lì)員工為企業(yè)和股東創(chuàng)造更好的業(yè)績(jī)和更大的價(jià)值。

那么，除了凝聚團(tuán)隊(duì)，華策此番布局，還透露出了哪些有趣的信號(hào)呢？

多家券商傳媒板塊分析師認(rèn)為，目前這個(gè)時(shí)點(diǎn)推出股權(quán)激勵(lì)，可以看出公司前期組織變革、人才引入團(tuán)隊(duì)組建、戰(zhàn)略重建等工作已經(jīng)完成，華策的管理團(tuán)隊(duì)目前對(duì)公司業(yè)績(jī)和行業(yè)地位未來3年可以保持穩(wěn)定持續(xù)增長(zhǎng)保持了堅(jiān)定的信心。另外，根據(jù)一般上市公司進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的做法，可以推測(cè)公司管理層認(rèn)為目前公司股價(jià)處于較低的位置，股價(jià)有足夠的業(yè)績(jī)支撐，股價(jià)到了拐點(diǎn)。

此次華策的新一輪股權(quán)激勵(lì)揭開面紗后，市場(chǎng)不乏積極的解讀。比如，申萬宏源的分析報(bào)告就認(rèn)為，“當(dāng)前行權(quán)條件是在公司尚處于業(yè)務(wù)全面升級(jí)，成本投入較大的保守預(yù)期所做出的預(yù)判。未來在行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)以及公司內(nèi)容領(lǐng)域龍頭地位不斷鞏固的前提下，公司實(shí)際業(yè)績(jī)有望更加出色”。

巧合的是，就在端午節(jié)前的5月27日，證監(jiān)會(huì)剛剛出臺(tái)了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》（證監(jiān)會(huì)公告〔2017〕9號(hào)）。新規(guī)對(duì)于上市公司大股東，上市公司特定股東和上市公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的減持行為做出了進(jìn)一步規(guī)范，出發(fā)點(diǎn)旨在保護(hù)二級(jí)市場(chǎng)的投資者，尤其是中小投資者的利益。

對(duì)于市場(chǎng)而言，新規(guī)在帶來短期利空的同時(shí)，也釋放出了兩大積極信號(hào)。“一來利好價(jià)值龍頭。減持周期被拉長(zhǎng)有助于解決市場(chǎng)亂象，一二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)套利空間減少，更加利于A股市場(chǎng)走向價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資理念，市場(chǎng)將更關(guān)注業(yè)績(jī)”，某知名券商傳媒板塊分析師認(rèn)為，“這有利于華策這樣的主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期穩(wěn)定的公司。”加之，此次華策推出的股權(quán)激勵(lì)政策明確了行權(quán)的業(yè)績(jī)指標(biāo)，也充分說明了公司對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。上述分析師認(rèn)為，由于此次股權(quán)激勵(lì)所釋放的比例并不算高，觸及監(jiān)管的因素很少，最大的變化是短期減持壓力變小。

從宏面經(jīng)濟(jì)層面看，文化產(chǎn)業(yè)將被打造為國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，影視娛樂行業(yè)處在消費(fèi)升級(jí)的風(fēng)口，這是一個(gè)難得的歷史機(jī)遇期。從行業(yè)層面看，目前，影視行業(yè)正在回歸理性，隨著視頻播放平臺(tái)的迅速崛起，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)進(jìn)入即將爆發(fā)的關(guān)鍵窗口期。從這兩個(gè)維度觀察，結(jié)合華策集團(tuán)此前多次強(qiáng)調(diào)的“二次創(chuàng)業(yè)”實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，此時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)，無疑是其在發(fā)展風(fēng)口實(shí)現(xiàn)人才聚合，提升戰(zhàn)略執(zhí)行力的一步關(guān)鍵落子。

事實(shí)上，文化行業(yè)的特殊性恰恰在于，人才的集聚是誕生現(xiàn)象級(jí)作品的前提。作為典型的輕資產(chǎn)公司，華策作為行業(yè)龍頭，如何通過利益平衡留住旗下這批內(nèi)容精英，將公司利益與他們的個(gè)人利益綁定，正是“跨越式發(fā)展”階段需要解決的問題，也是行業(yè)“飛升”過程中龍頭公司的一種引領(lǐng)性嘗試。而被外界視作有強(qiáng)烈項(xiàng)目制特點(diǎn)的影視娛樂公司推出股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，說明公司具備了內(nèi)容平臺(tái)化的能力以及具備了平臺(tái)賦能型公司的雛形。

“根據(jù)美國(guó)影像工業(yè)化體系轉(zhuǎn)型歷程來看，建立一個(gè)平臺(tái)化的高效創(chuàng)新型組織生態(tài)至關(guān)重要”。在對(duì)標(biāo)美國(guó)電視生產(chǎn)工業(yè)化體系的華策看來，這同樣是響應(yīng)“二次創(chuàng)業(yè)”戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)人才規(guī)模協(xié)作、集團(tuán)平臺(tái)化的必備措施。華策內(nèi)部在低調(diào)建設(shè)一套不斷獲得市場(chǎng)成果檢驗(yàn)評(píng)估、研發(fā)體系，基于大數(shù)據(jù)的工業(yè)化平臺(tái)體系。未來，這一以內(nèi)容為核心，搭建IP內(nèi)容資源、編劇導(dǎo)演資源、技術(shù)資源、多內(nèi)容發(fā)行體系等建設(shè)的賦能型平臺(tái)，對(duì)公司的跨越式發(fā)展乃至行業(yè)的推動(dòng)影響，不容忽視。

可以預(yù)見的是，隨著公司SIP戰(zhàn)略成效初顯，《三生三世十里桃花》、《射雕英雄傳》等頭部?jī)?nèi)容、精品內(nèi)容不斷涌現(xiàn)，華策所要做的應(yīng)該是在鞏固既有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，圍繞自己擅長(zhǎng)的內(nèi)容層面，做產(chǎn)業(yè)鏈打通和多元化變現(xiàn)的模式探索和業(yè)績(jī)確定。而股權(quán)激勵(lì)，既是其建立人才壁壘的防線，也是激發(fā)和釋放人才紅利的催化劑。而此次股權(quán)激勵(lì)政策的推出，適逢減持新政，公司層面的主動(dòng)選擇無意中呼應(yīng)了監(jiān)管層面的政策加持，在外界看來形成了一種加固華策人才墻的合力，“減持新規(guī)下，董監(jiān)高的減持行為更加透明化，減持周期拉長(zhǎng)，政策因素推動(dòng)核心團(tuán)隊(duì)利益與公司及股東利益更為一致，促進(jìn)核心團(tuán)隊(duì)更趨穩(wěn)定?！鄙鲜龇治鰩熝a(bǔ)充道。